人民幣若大升 台幣受波及

人民幣若大升 台幣受波及（本文由寶華綜合經濟研究院院長梁國源口述）

美國參議院於12日通過「2011年貨幣匯率監督改革法案」，引發外界一片譁然。該法案接下來將送眾議院審議，美國眾議院議長John A. Boehner日前已表明反對態度，此法案在眾議院通過的可能性不高。即使順利通過眾議院這關，美國白宮也表明人民幣法案有違反世貿組織（WTO）規範的隱憂，全案通過的可能性很低。

美國「2011年貨幣匯率監督改革法案」內容是：如果能夠證明人民幣匯率低估，可以對中國課徵懲罰性的關稅，這一點，和過去的301條款不太一樣。

有別美國301條款針對特定的品項實施，「2011年貨幣匯率監督改革法案」是全面性的懲罰條款，因此，白宮才會對可能違反WTO規範感到憂慮。

儘管法案闖關成功機率不大，但這個法案反映美國長期以來對人民幣匯率低估的爭議，事實上，2003年起，美國便有議員提案要求人民幣升值，否則就要對大陸輸美貨品加徵27.5%進口關稅。

儘管，這些法案最後都不了了之，但此議題並未完全平息，議題一直存在，代表美國方面對人民幣低估這件事是高度關切。

目前，人民幣每年以5%至6%幅度升值，但美國對中國年度逆差仍高達2,700多億美元，過去十年內已大幅成長三倍，但人民幣低估爭議依然不斷，代表美方對貿易逆差持續擴大相當在意，但人民幣匯率仍堅持走自己的路，不完全照美國的想法快速升值。

對於人民幣法案，其實美國本身也出現兩派不同意見。贊成懲罰性關稅者大部分是小型廠商，因為這些廠商，長期和中國競爭，人民幣匯率被低估，對美國小型廠商不利。

至於美國的大型廠商，則反對對中國課徵懲罰性關稅，因跨國廠商可能得從中國進口原料，課徵懲罰性關稅無疑是增加廠商自己的購料成本，所以就連美國，對於人民幣法案都有正反兩派不同意見。

個人認為，這個法案在這個節骨眼提出來，很符合目前美國的政治與經濟氛圍。美國失業率超過9%，民間聲浪認為，美國失業率這麼高，與對中國逆差擴大、人民幣匯率低估，工作機會流失到中國有很大關係，這是美國的政治氛圍。

既然美國將降低失業率列為施政重點，人民幣就必須多升值一些，這樣也較為符合經濟上的氛圍。

人民幣匯率低估幾乎成為市場共識，另外一個原因是放眼幾個大型經濟體，歐洲有債信問題，美國有二次衰退疑慮，大陸是唯一保有高度經濟成長的主要經濟體。

正當各國多方設法，卻仍無法成功創造內需時，提振經濟就只能仰賴外需成長。既然中國是唯一保有高經濟成長的國家，是不是該讓人民幣匯率多升一些，讓美國的產品競爭力能夠提升、扶助出口，並減少進口。

接下來這段時間，美國眾議院如果否決，全案就劃下句點；即使眾議院過關，因白宮還有疑慮，若美國總統歐巴馬沒簽署的話，此案也無法過關。但就算法案沒能通過，美國對人民幣匯率低估的疑慮，還是會繼續拖下去。

即使該法案沒能過關，但還是反映出，美國對人民幣應加速升值的態度，中國還是會感受到人民幣升值壓力。

我們做過簡單的研究，新台幣匯率不只會受到美元匯率影響，同時也會與人民幣匯率連動，只是受美元匯率牽引的程度，高於人民幣。從歷史經驗來看，若人民幣因美國行動出現大幅升值，新台幣匯率很難不受影響，將會跟進人民幣重啟升值行情。

【經濟日報╱記者陳美君採訪整理】