新興市場的夢醒啟示錄

新興市場的夢醒啟示錄

杜英宗/資深企業經理人

日前走訪非洲，踏上這塊大陸，看到許多歐美遊客慕名而來，不覺想起近幾年陸續讀到的相關文章。例如，這是全球經濟成長最快的區域，與亞洲並駕齊驅；在本世紀的前十年，全球十個成長最快國家中，有六個來自於此。甚至，IMF也曾預估，非洲將居全球成長的領導地位，正有許多跨國企業前仆後繼地來此設立工廠，還想像未來的市場空間。

這些描述，也讓我想起與此同時正經歷挑戰的新興市場。自從2003年高盛喊出金磚四國BRIC以來，各國際金融機構也陸續推出各種不同、但都看好新興市場的說法，例如VISTA, Next Eleven, CIVETS, MIST…，陣容從四個國家擴張到最多時有25個國家，成員廣布歐美亞非。

但這些國家近期開始出現疲態。例如，印度今年的成長率只剩下5%，俄羅斯和巴西只會有2.5%，都只有先前幾年的一半左右。甚至，曾經在金融風暴中背負過挽救全球經濟危機重任的新興市場，又把擔子交還給已開發國家。研究機構預估，今年，全球的經濟成長將有一半以上來自美、日、歐等先進國家，這也是2007年以來，第一次出現新興市場對全球經濟的貢獻小於已開發國家。

究其原因，除了美國與日本的經濟恢復，以及歐洲可望逐步走出歐元與財政危機，也因為新興市場的成長出現結構性的瓶頸。例如，在過去幾年，因為低利率等寬鬆貨幣政策，國際錢淹腳目，許多外資流入新興國家。在美國QE政策可能退場的心理焦慮與實質利率開始走揚等威脅下，資金行情一瀉千里，尤其是東南亞與印度。更糟的是，其中有許多是以外債的形式流入，其中的短期外債壓力也將受此影響，甚至衝擊匯率。

另外是這些資金活水的運用效率。這些國家在享受流入的資源與水漲船高的財富時，並沒有用以進行長期、有助於持續成長的投資，提升生產力。例如，時至今日，印度仍有許多城市重鎮每天會無預警地停電數小時，造成投資趑趄不前的阻力。

更不用說，當資源像這樣運用有誤時，可能造成的資產泡沫可能讓一切如海市蜃樓，最終只是一場夢幻泡影。

無論是新興市場的成長啟示錄，還是先進國家對新興市場夢醒時分、觀望往外投資的市場空窗，都是台灣以為借鏡、或是攫取這些富國對外投資的機會。相較於這些國家的投資環境出現紊亂，我們與對岸簽署了服務業貿易協定，也在本島提出自由經濟示範區。我們有優秀的人力與服務的文化，勤勉的工作態度與熱情。生產力的桎梏，來自法規，而不是民間。這些政策的確切中台灣的要害與優勢，值得我們認真看待。

台灣已經很久沒有像這樣認真討論一項政策，期待為台灣帶來新力量的氣氛。在這些政策的論辯中，我們需要的是大家齊心一致的正面思考，如何藉此發揮利基，擴大他們的綜效。

例如，自由經濟示範區需要整個經濟生態的參與，才能吸引國外的高端投資，提升我們的附加價值。所以，我們要考慮的，應該是怎麼發揮我們的優勢，用更開放的心態與做法創造吸引力，而不是在重重壓力下，讓一個好的構想一再畫地自限，自廢武功。例如，擴大試行的地理範圍，營造真正具吸引外資的完整配套利多，或是選定幾個標竿產業再深化將各項開放措施，進行旗艦試點計畫，也讓各方看到其利後，願意加入這個正面的循環。否則，競爭者大可以選擇範圍廣及全國、遊戲規則簡單一致的新加坡或香港，何需到台灣來面對多重複雜的法律規範與地域限制？

台灣因為太久沒有振奮人心、可長期持續的好消息或目標，很多討論容易流於意識形態或是意氣之爭。無論是好是壞的建樹，多數流於被批評後，聲音愈來愈小，立意良善的想法也就無法大展身手，只能雷聲大、雨點小地草草收場。

也許，我們也可以像新興市場一樣，在看到國家的前景與契機時，一起勇敢做夢，享受好消息與希望感。唯一的不同，是大家在看到政府的新政策時，一起思考，怎麼讓它做得更好，發揮更大功效，變成改革的力量，讓像星星之火的微光，也能變成廣及更多人的良政，照亮更多角落。

2013-08-29中國時報