匯兌風險降低 兩岸貿易拉砲

匯兌風險降低 兩岸貿易拉砲

邱正雄/台灣大學經濟系兼任教授、永豐銀行董事長

兩岸貨幣清算機制已建立，初期商機主要是在投資與進出口貿易、人民幣存款及匯款方面的人民幣清算及結算為主，兩岸新台幣、人民幣一日通匯款，將衍生甚大商機。兩岸將隨著新台幣、人民幣清算方便可使兩岸擴大貿易及金融活動，並增加兩岸貨幣避險交易。此種金融交易依國際清算銀行(BIS)研究推論將可達兩岸進出口總額九倍之多。

2011年兩岸進出口貿易總額1,700億美元中，大部分使用美元，未來部分改用人民幣結算後，對美元需求將減少。不過，因台灣非能源貿易總額中的中間財占70%，仍有甚多需用美元、日圓貨幣清算。未來隨著對人民幣清算方便，兩岸貿易量自然會增加，對人民幣需求會增加，銀行結算、匯兌業務量會增加。此外，加上大陸預計2015年其貿易以人民幣結算占進出口總額比率30%為目標，屆時兩岸清算可省下之匯差將更多，且兩岸貿易匯兌風險會更降低。

另外，在一般民眾方面，包括兩岸網路交易、信用卡及電子錢包等，都可以發展使用雙幣別支付卡；還有，大陸幅員廣大，一般存戶到銀行存提款不是那麼方便，但手機持有人很多，手機雙幣支付工具的發展，也有不少商機，兩岸人民幣存款、匯款亦會增加。

美國境內的即期、遠期外匯、選擇權等各種金融性交易量，是其進出口量的100倍，換言之，有99%是金融性交易，1%是與進出口實質交易有關，所以金融交易很重要。

台灣境內金融性交易2010年是進出口貿易量的九倍，大陸則是一倍，倍數增減看人均所得，人均所得高，金融性交易比重才會增加。隨著台灣、大陸人均所得的成長，台灣這方面商機相當大，將來相關法制面建置，應該要把未來的情況都考慮進去。

從台灣在1980年代後期發展外匯市場經驗來看，新台幣與人民幣結算匯率的訂價，需要即期市場(或由兩岸央行代理行直接訂價)的發展，未來更需要避險。人民幣與新台幣的遠期外匯市場的建立，也是需要面對的；新台幣與人民幣要有境內遠期交易及其他衍生性商品，協助企業避險、套利，對企業才有幫助。如短期內境內人民幣避險市場不易建立，只能先靠OBU(國際金融業務分行)市場或香港市場來避險。

在OBU離岸市場部分，我們跟香港比，競爭力短期不易趕上，因為港幣對美元採固定匯率，港幣對人民幣的避險就如美元對人民幣的避險，故港幣金融市場具有美元支持的廣度、深度及流動性及避險功能。今年二月底香港人民幣存款量約5,760億元 (折合914億美元)。台灣好在兩岸貿易量年達1,700億美元，台灣順差近800億美元，故具擴大人民幣存款之潛力。且依BIS估算，新台幣對人民幣等外幣之無本金交割遠期外匯、選擇權及其他衍生性商品等，2000年已占台灣進出口總值達50%，離岸避險機制應足，OBU之銀行同業拆款市場、同業存款市場政府將會開放設立，且未來大陸資本帳開放，故具潛在商機前景，但未來商機多大，一部分要看政府要發展OBU到何種程度的態度。

2011年下半年，香港的銀行對大陸的銀行業放款是港幣1.6兆元，對大陸非銀行(企業)放款約二兆元，合計港幣3.6兆元，占香港銀行淨值約四倍。台灣銀行業(包括OBU）對大陸曝險，法令規定不能逾銀行淨值一倍，與香港比少很多，而且香港的四倍，不是最高限額，是實際已承作的數字，我國淨值一倍的限額對未來OBU發展限制很大。

兩貨幣清算機制建立後，商機增加，OBU發展會變得比DBU更重要，如果嚴格限制，現有的限額已快用光，未來在大陸設分支機構及未來OBU的新發展就沒有業務可以做了，一倍的限制宜早日放寬，使台灣能與香港、新加坡、倫敦相競爭。

(本文由邱正雄口述，記者邱金蘭整理)

【2012/09/01 經濟日報】